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業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,身處資本密集型行業(yè),東方園林所面臨的資金壓力可想而知,選擇高送轉(zhuǎn)在擴(kuò)大股本增強(qiáng)二級(jí)市場流動(dòng)性的同時(shí),也使得公司在資金募集上更加得心應(yīng)手。
現(xiàn)金流緊張促成高送轉(zhuǎn)
東方園林發(fā)布分紅公告之前,股價(jià)已經(jīng)先知先覺。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示,1月18日至2月28日,東方園林股價(jià)漲幅達(dá)到25.87%。按照3月30日收盤價(jià)90.8元計(jì)算,公司市值已經(jīng)達(dá)到136.42億元。在這種背景下,公司選擇高送轉(zhuǎn)更多的是出于對流動(dòng)資金的需求。
園林行業(yè)是資本密集型行業(yè),在項(xiàng)目開始前都需要一定墊資,這也使得東方園林的流動(dòng)資金始終處于“不夠用”的狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示,截至2011年三季度,東方園林主營業(yè)務(wù)收入為19.65億元,應(yīng)收賬款達(dá)10.09億元,比例達(dá)到了51.3%。
記者了解到,東方園林之前已經(jīng)進(jìn)了兩次高送轉(zhuǎn)。2010年2月11日,每10股轉(zhuǎn)增5股,派息(稅前)3元,2010年7月8日,每10股轉(zhuǎn)增10股,派息(稅前)2元。Wind統(tǒng)計(jì)顯示,2010年2月11日至7月8日,公司股價(jià)除權(quán)后上漲了184.16%,而從2010年7月8日至12月31日,公司股價(jià)除權(quán)后下跌了8.85%。
可以看到,在公司股本增加后,公司的股價(jià)并未受到太大影響。與此同時(shí),公司的市值在兩年的時(shí)間里成倍增長。
廣州達(dá)融投資董事長吳國平認(rèn)為,東方園林的高送轉(zhuǎn)行情,在公告發(fā)布之前已經(jīng)成為市場的炒作題材,公告發(fā)布后,股價(jià)已經(jīng)失去原有的炒作價(jià)值。“目前股價(jià)已經(jīng)較高,高送轉(zhuǎn)一方面可以擴(kuò)大股本,增加股票流動(dòng)性;另一方面也可以使公司更容易進(jìn)行融資。”吳國平說。
高送轉(zhuǎn)肥了高層腰包
東方園林2009年11月27日上市,招股說明書顯示,上市初期董事長何巧女和配偶唐凱聯(lián)合持股3260.59萬股,持股比例達(dá)到91.64%,按照公司發(fā)行價(jià)58.6元/股計(jì)算,兩人所持股本總計(jì)賬面市值達(dá)19.1億元。
在高送轉(zhuǎn)以及部分減持后,截至3月30日,兩人所持總股本為9781.79萬股,持股比例下降至65.11%,但賬面市值飆升至82.53億元,相比上市之初上漲了332.09%。
吳國平認(rèn)為,上市公司高管利用高送轉(zhuǎn)變相獲利其實(shí)很簡單。“在股本擴(kuò)張后,高管每次減持的數(shù)量占總股本的比例很小,但實(shí)際數(shù)額卻并不少,這也是機(jī)構(gòu)所希望看到的。只有流動(dòng)性更加充足,投資者參與度更高,機(jī)構(gòu)才能做差價(jià)獲利。”吳國平說。 梔子花的花語