東方園林為什么會(huì)受到我們的質(zhì)疑

597苗木網(wǎng)2010年9月13日資訊：上期的投資者報(bào)》刊登了一篇名為“東方園林[119.502.31%]16億鞍山大單真相”報(bào)道，認(rèn)為，公司股價(jià)奇跡般的表示面前，存在一系列值得質(zhì)疑的知識(shí)性問題，如果投資者對(duì)這些問題不加以甄別，盲目追高股價(jià)，無異于自欺欺人；如果該公司只是一味發(fā)布“好消息”而面對(duì)媒體的知識(shí)性追問卻表示出緊張和躲閃，其面前或有故意誤導(dǎo)投資者之嫌。

分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)反映其經(jīng)營質(zhì)量的指標(biāo)“收入回款比”逐年惡化。2007年，東方園林銷售收入與現(xiàn)金回款的比例是89%其后的兩年，這一指標(biāo)分別為76%和52%今年上半年，公司的回款只占到銷售收入的39%

還有一個(gè)讓我發(fā)生質(zhì)疑的問題，鞍山市政府能否在兩三年內(nèi)完成16億元的園林綠化投資。查找鞍山市政府的財(cái)政數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)，該市整個(gè)十五期間用于鄉(xiāng)村綠化的財(cái)政支出僅3億多，占鄉(xiāng)村基礎(chǔ)建設(shè)投資的7.5%由此推算，鞍山市近些年的年均綠化支出不會(huì)超過1億元。而且，鞍山市政府網(wǎng)站上，數(shù)百萬元的市政項(xiàng)目都有完善的招投標(biāo)信息披露，東方園林的16億大單卻在其招標(biāo)公告中無法查到這更讓我對(duì)天價(jià)合同面前的真相充溢好奇。

此外，即使16億大單真的存在東方園林和鞍山市城投公司履約的財(cái)力也值得懷疑。鞍山市城投在今年5月剛募集完20億公司債[126.91-0.05%]這筆資金并無計(jì)劃用于市政園林項(xiàng)目，地方融資緊縮的宏觀背景下，公司短期內(nèi)為16億綠化項(xiàng)目繼續(xù)發(fā)債支付也很困難。而東方園林的回款情況原本就不樂觀，如果按市政項(xiàng)目慣例的付款進(jìn)度，公司的資金鏈恐難支撐包括鞍山項(xiàng)目在內(nèi)的數(shù)十億大單。

抱著這些知識(shí)性的懷疑，投資者報(bào)》記者趕赴鞍山市，對(duì)東方園林公告的鞍山16億項(xiàng)目開展調(diào)查，調(diào)查結(jié)果和我此前的判斷基本一致。鞍山市城建局、規(guī)劃局、城投公司和當(dāng)?shù)貓@林公司的工作人員，對(duì)16億大單情況知之甚少，甚至連項(xiàng)目中“四個(gè)體育公園”位置都不知道。而且，當(dāng)?shù)刎?cái)政和城投公司對(duì)綠化工程的支付能力捉襟見肘，過去5年，鞍山市每年的園林項(xiàng)目工程總額從未超越1億元，對(duì)當(dāng)?shù)貓@林公司工程款的拖欠更是司空見慣。

9月7日，東方園林針對(duì)本報(bào)的報(bào)道發(fā)布廓清公告，公告稱鞍山項(xiàng)目是與鞍山鄉(xiāng)村建設(shè)投資發(fā)展有限公司簽署的框架協(xié)議”但并未對(duì)其是否符合招投標(biāo)順序予以說明。中華人民共和國招標(biāo)投標(biāo)法》中曾明確規(guī)定，涉及“大型基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)等關(guān)系社會(huì)公共利益、公眾平安的項(xiàng)目”必需進(jìn)行招標(biāo)。16億的市政大單，否能以“簽署框架協(xié)議”方式規(guī)避招投標(biāo)的法律規(guī)定？這，還需監(jiān)管部門來判斷。

媒體以捍衛(wèi)“知識(shí)”為己任，但并不因此就否定“奇跡”對(duì)東方園林的質(zhì)疑，并不是認(rèn)定它沒有發(fā)生奇跡的可能，相反，對(duì)一切上市公司發(fā)生奇跡都抱以期待。

但奇跡總是以知識(shí)為基礎(chǔ)，把知識(shí)做好并超越常識(shí)，才可能發(fā)明奇跡。美國投資大師沃倫·巴菲特創(chuàng)造了股票投資的奇跡，年均投資回報(bào)率只有22%這是知識(shí)性的成果，但連續(xù)50年堅(jiān)持這一成績，不就是奇跡嗎？

有時(shí)候，所謂奇跡只是自欺欺人。作為投資者，如果無視知識(shí)，一味地幻想奇跡，最終吃虧的自己。東方園林連續(xù)發(fā)布的大單公告，很容易讓人們頭腦發(fā)熱，對(duì)公司的奇跡抱以太大的期望，這種激動(dòng)往往會(huì)蒙蔽人們對(duì)常識(shí)的判斷，甚至連以理性著稱的機(jī)構(gòu)投資者也不例外。從公司的半年報(bào)資料中可以看到6個(gè)月內(nèi)先后有40余家基金公司和機(jī)構(gòu)投資前往公司調(diào)研，但他只在公司會(huì)議室”解情況。

更多時(shí)候，奇跡”源自欺騙和誤導(dǎo)。前段時(shí)間媒體爆出道士李一的成仙奇跡”不正是如此嗎？判斷奇跡真?zhèn)蔚囊粋�(gè)竅門，就是看制造奇跡的人是誰？如果一家公司以含糊其詞的方式，暗示或者明示它就是奇跡，則需特別小心。對(duì)這種奇跡的追捧，其結(jié)局只能是造就誤導(dǎo)者的奇跡，釀成自己的喜劇。

相信，最好的投資戰(zhàn)略，就是堅(jiān)持對(duì)常識(shí)的基本判斷。也許你會(huì)因?yàn)橄嘈胖�識(shí)而錯(cuò)過6個(gè)月股價(jià)從100元漲到400元的奇跡，但更可能是規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，獲得一份穩(wěn)定的投資回報(bào)。而一直這樣做，可能真的會(huì)創(chuàng)造奇跡。

之所以質(zhì)疑東方園林，正是因?yàn)樗�股價(jià)奇跡面前，充溢著經(jīng)不起推敲的知識(shí)。16億大單的落實(shí)存疑、簽約方的支付能力存疑、合同轉(zhuǎn)化為真實(shí)業(yè)績的時(shí)間存疑，甚至連“回款率”這種基本的業(yè)績指標(biāo)都每況愈下，如果還認(rèn)為它奇跡，底是自欺欺人還是受人愚弄呢？

真正的奇跡，需要用時(shí)間來兌現(xiàn)，用“做好知識(shí)”來積累，這樣的奇跡呈現(xiàn)了會(huì)為它鼓掌喝彩。而我當(dāng)下的責(zé)任，就是捍衛(wèi)知識(shí)，想想看，如果只有奇跡、沒有知識(shí)，這個(gè)世界將會(huì)多么瘋狂？